Индия: рост объемов перевозок наряду с ростом долговой нагрузки авиакомпаний

Зажатые в тиски растущих долгов и масштабных убытков, авиакомпании Индии оказались в безвыходной ситуации. Рост пассажиропотока перекрывается стремительным повышением расходов. Чтобы удовлетворить растущий спрос на пассажирские авиаперевозки, местные авиакомпании стремятся нарастить и модернизировать свой парк, но найти финансирование под расширение становится все проблематичнее.

Индийские банки, уже прокредитовавшие перевозчиков более чем на 7 млрд долл., выражают обеспокоенность степенью своей вовлеченности в транспортный сектор и отказывают в реструктуризации долга авиакомпаниям, не исключая и государственную Air India.

"В течение ближайших нескольких лет индийским перевозчикам необходимы инвестиции в объеме 2,5 млрд долл. Однако если сами владельцы не торопятся вкладывать деньги, для финансового сообщества это сигнал о неустойчивом состоянии отрасли. Безусловно, это негативно скажется на росте показателей отрасли в ближайшее время", — говорится в отчете Аналитического авиационного азиатско-тихоокеанского центра CAPA.

При этом, согласно данным консалтингового агентства KPMG, в 2011 г. индийские авиакомпании перевезли 61 млн пасс., на 16,6% больше, чем в предыдущем году. То есть Индия — один из самых быстрорастущих рынков в мире, причем ожидается, что темпы роста останутся на нынешнем уровне.

Рабочая группа, сформированная индийским Комитетом по планированию, подсчитала, что при таких темпах роста объемов перевозок желательно масштабное расширение парка. В течение следующих пяти лет авиакомпании страны могут приобрести до 370 ВС на сумму примерно 30,6 млрд долл. "Расширение такого размаха потребует от перевозчиков изучить все возможные инструменты финансирования, включая фондовые рынки, долгосрочное кредитование и лизинг", — говорится в отчете группы. Согласно подсчетам, до 2017 г. парк Jet Airways увеличится на 79 ВС, Kingfisher Airlines — на 78, IndiGo — на 69, SpiceJet — на 68, Air India — на 40, GoAir — на 22 и JetLite — на 20.

"В долгосрочной перспективе отрасль выглядит достаточно здоровой, — считает Эмбер Дуби, директор по авиации и космосу индийского отделения KPMG. — За исключением двух-трех, все крупные авиакомпании, предположительно, не откажутся от своих планов приобретения новой техники. Существующая статистика показывает, что восходящий тренд в Индии сохранится и в конечном итоге страна станет третьим по величине авиационным рынком в мире". По его словам, к 2020 г. численность парка, эксплуатируемого индийскими перевозчиками, удвоится и достигнет 800 машин.

"Однако механизмы финансирования сделок по покупке самолетов могут измениться, — продолжает Дуби, — вследствие чего большинство перевозчиков, вероятно, предпочтут различные схемы лизинга вместо покупки. Схема возвратного лизинга (продажа самолета с последующим получением его обратно в аренду) также будет все более популярной".

Jet Airways, крупнейшая авиакомпания Индии по доле рынка, уже запланировала реализацию схемы возвратного лизинга с участием десяти Boeing 737 как часть стратегии по активизации динамики оборотных средств и выплаты части займа. По словам М. Шивкумара, старшего вице-президента по финансам, за счет средств, полученных от этих операций, авиакомпания рассчитывает выплатить 133 млн долл. В настоящее время парк Jet Airways насчитывает 100 ВС, из которых примерно 40 находятся в собственности авиакомпании.

Аналогичную схему предпочла Air India в отношении 27 Boeing 787, которые входят в число 111 самолетов Boeing и Airbus, заказанных за последние несколько лет авиакомпаниями Air India и Indian Airlines, которые слились в 2007 г. в Air India Ltd. По мере поступления 787-х национальный перевозчик рассчитывает сдать в лизинг несколько имеющихся 747-400 и 777-200.

Спрос на самолеты в Индии стимулируется ростом развивающихся и новых городов, запросами лоукост-перевозчиков и необходимостью замены стареющего парка. Конкуренция между Airbus и Boeing на этом рынке жесточайшая. Airbus прогнозирует спрос на 1019 гражданских самолетов в ближайшие 20 лет, общей стоимостью 141,4 млрд долл.

В сегменте дальнемагистральных самолетов здесь доминирует Boeing с моделями 777 и 747 (и заказами на 787), хотя самый большой спрос в Индии — на узкофюзеляжные самолеты. Клиентами американского самолетостроителя являются Air India, Jet Airways и SpiceJet. В июле 2010 г. SpiceJet разместила заказ на 30 Boeing 737-800 на сумму около 2,7 млрд долл. Поставки самолетов запланированы на 2014–2019 гг.

Низкотарифный перевозчик IndiGo в 2010 г. подписал контракт на поставку 180 самолетов Airbus на сумму 16 млрд долл. Сейчас авиакомпания эксплуатирует 48 самолетов европейского производителя, к которым до конца года добавится еще 12. "Мы не единственные, кто наращивает мощности, — комментирует президент IndiGo Адитья Гхош. — Развитие бизнеса требует больше самолетов, более интенсивного роста. Если нам удается извлекать из этого прибыль, другие авиакомпании также на такое способны".

Впрочем,  все не так однозначно. Несмотря на растущий спрос покупательная способность индийских перевозчиков и целесообразность массированного расширения парка подвергаются сомнению. Некоторые аналитики называют подобную стратегию самоубийственной. "В настоящее время многие авиакомпании либо отменяют, либо переносят сроки своих заказов, и этот процесс в ближайшее время продолжится", — считает Раджив Чиб, советник по авиационной и оборонной промышленности агентства Pricewaterhouse Coopers. По его словам, отмена заказов Kingfisher Airlines (38 ATR 72-500) — это только начало.

Обремененной долгами авиакомпании, мажоритарным владельцем которой является миллиардер Виджей Малья, с трудом удается содержать имеющийся парк и поддерживать требуемый уровень эксплуатационной безопасности. Авиационные власти страны недавно обнаружили, что почти треть парка — 20 из 64 ВС — не эксплуатируется из-за истекшего ресурса запчастей и компонентов, вследствие чего перевозчику приходится прибегать к предосудительной практике каннибализма комплектующих (разборки части своих самолетов для обеспечения запчастями остальных).

По данным CAPA, совокупный долг индийских перевозчиков достигает 16 млрд долл., включая неоплаченные счета от поставщиков, в том числе 6–7 млрд долл. — кредиты на приобретение ВС. "Если Air India не изменит свое решение о приобретении 27 Boeing 787, ее долг возрастет еще на 4 млрд долл., что доведет ежегодное обременение по выплатам процентов по кредиту до 1,25–1,50 млрд долл. Сочетание низких тарифов и высоких затрат существенно снижает возможность устойчивого развития бизнеса", — говорится в отчете САРА.

В этих условиях поиск финансирования превращается для индийских перевозчиков в борьбу за существование. Ситуация усложняется тем, что стоимость акций авиакомпаний, зарегистрированных на фондовой бирже, достигла рекордно низкого уровня. Более того, у ряда перевозчиков сумма необходимых инвестиций превышает текущую капитализацию компании. Традиционные источники финансирования сделок с воздушными судами иссякли, и перевозчики все чаще обращаются к лизинговым схемам. В 2012 г. задача авиакомпаний — увеличить свою капитализацию, и дополнительные долги серьезно подточат их жизнеспособность.

Предложение правительства разрешить прямые иностранные инвестиции в местные авиакомпании может сыграть ключевую роль в развитии ситуации. Кроме критически необходимых финансовых средств такой шаг может открыть доступ к новым международным маршрутам, управленческому опыту и преимуществам синергии.

Данный материал публикуется по эксклюзивному соглашению между AVIATION WEEK и "Авиатранспортное обозрение". Портал ATO.ru и журнал "Авиатранспортное обозрение" имеют эксклюзивные и исключительные права на использование материалов AVIATION WEEK на русском языке.
Некоммерческое использование материалов сайта ATO.ru (в том числе цитирование и сокращенное изложение) разрешается при условии размещения прямой ссылки на цитируемый материал или на главную страницу www.ato.ru. Любое коммерческое использование, а также перепечатка материалов возможны только с письменного разрешения редакции.